（以下现实从开源证券《食物饮料行业周报：7月社零增速略有回升，零食板块值得醉心》研报附件原文选录）中枢不雅点：7月粮油食物类增速相对更快，场景开释利好零食板块8月12日-8月16日，食物饮料指数跌幅为1.9%，一级子行业名挨次18，跑输沪深300约2.3pct，子行业中其他食物（+0.0%）、软饮料（-0.3%）、乳品（-0.9%）推崇相对卓绝。个股方面，日辰股份、仙乐健康、华宝股份涨幅卓绝；绝味食物、金禾实业、黑芝麻跌幅居前。2024年7月社会奢侈品零卖总数同比+2.7%，增速环比6月+0.7pct，7月社零数据增速小幅回升，一方面系2023年同期基数较低，另一方面系暑期旅游旺季奢侈股东。2024年7月餐饮及名额以上餐饮收入同比差异+3.0%、-0.7%，增速环比6月差异-2.4pct、-4.7pct，餐饮奢侈有所承压，主要受高基数和餐饮奢侈需求疲软影响。细分子行业中，2024年7月粮油食物类、饮料类、烟酒类增速相对保握高位，同比差异+9.9%、+6.1%、-0.1%，增速环比6月差异-0.9pct、+4.4pct、-5.3pct，粮油食物类动作必选奢侈赓续较高增速，饮料类受益于高温天气增速援助，烟酒类增速下落主要与奢侈需求偏弱关连。从基本面角度不雅察，失业食物年内观念低点已过。暑期奢侈场景逐渐开释，虽有左迁情况出现（推崇为肉成品零食奢侈量减少，素菜类零食奢侈量高潮），但零食备货及动销情况相较二季度有所好转。品类属性决定奢侈场景刺激对动销影响较大，在终局消冗忙偏弱的布景下，二季度呈现淡季更淡的性情。三季度跟着参预暑期，东说念主流出行援助，终局动销有所好转，后续重复九月开学季、中秋、十一假期等多场景刺激，预测终局销售将会稳步援助。咱们预测2025年春节提前，旺季动销更多勾通在2024Q4，预测年内高景气赛说念的失业食物公司，全年齿迹仍有望保握较高增长。保举组合：五粮液、山西汾酒、贵州茅台、劲仔食物（1）五粮液：二季度公司严格控货，批价握续上行，渠说念信心加多。1618、低度五粮液等非标酒承载更多事迹，公司已步入渠说念改善周期。（2）山西汾酒：汾酒赓续景气度，中期成长笃定性较高。汾牌家具结构升级同期杏花村、竹叶青同期发力，寰宇化进度加速。（3）贵州茅台：公司将深入改良进度，以愈加求实的姿态，强调翌日可握续发展。出厂价援助后短期动能开释，此轮周期后茅台可看得更为永恒。（4）劲仔食物：公司握续保握营收闪现增长，资本回落带来利润弹性，看好公司大单品政策下的中始终发展。风险指示：经济下行、食物安全、原料价钱波动、奢侈需求复苏低于预期等。

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